基金调研报告
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基金调研报告共6篇 基金调查报告
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基金调研报告共1
私募基金调研报告() 第一篇：私募基金
私募基金私募理财通常是通过私募基金的投资来实现的。私募基金（pe）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募基金已成为世纪重塑全球资本市场的重要新兴力量，它作为一种寻求高投资回报的风险投资工具，以市场的眼光去发现技术的市场价值，去筛选创新种子和技术半成品，从而提高了市场的效率，其利益机制客观上社会上的创新活动的兴起和创新技术的发展起到了重大作用。
随着我国多层次资本市场建设的稳步推进，有政府主导型的各类产业基金、引导基金业在各地纷纷设立，发展私募基金已经成为各地政府加速推进经济社会转型发展的重要抓手。
第二篇：私募基金 私募基金释义
?私募是相对于公募而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金(也可称为风险投资基金)三种。
?金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本有两种，一是基于签订委托投资的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。?首先，私募基金通过非公开方式募集资金。其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。第三，和公募基金严格的披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也
第三篇：私募基金
私募基金(privateequity)是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金，因此它又被称为向特定对象募集的基金或“地下基金”，其方式基本有两种：一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。
私募基金
中文“私募基金”一词，在国外一些国家的法典和英文大词典中并没有相应的词。私募（privateplacement）是相对于公募（publicoffering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。基金（fund），作为一种专家管理的集合投资，在国外，从不同视角分类，有几十种的基金称谓，如按组织形式划分，有契约型基金、公司型基金；按设立方式划分，有封闭型基金、开放型基金；按投资对象划分，有股票基金、货币市场基金、期权基金、房地产基金等等；另从其他角度划分，有成长型基金、离岸基金、雨伞基金、基金的基金等等。但翻遍这些基金名称，把“私募”(推荐访问范文网：)和“基金”合为一体的官方文件的“私募基金”（privatelyofferedfund）英文一词，却未发现。
基金定义
基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募，按主投资标的又可分为证券投资基金（标的为股票），期货投资基金（标的为期货合约）、货币投资基金（标的为外汇）、黄金投资基金（标的为黄金）、foffundoffund（基金投资基金，标的为pe与vc基金），reitsrealestateinvestmenttrusts（房地产投资基金，标的为房地产），tottrustoftrust（信托投资基金，标的为信托产品），对冲基金（又叫套利基金，标的为套利空间），以上这么多基金形态，很多都是西方国家有，在中国只有此类概念而并无实体（私募由于不受政策限制，投资标的灵活，所以私募是有的）。
中国所谓的基金准确应该叫证券投资基金，例如大成、华夏、嘉实、交银施罗德等，这些公募基金受证监会严格监管，投资方向与投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上资金。私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资，资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极严重经济犯罪，可判死刑，如浙江吴英、德隆唐万新、美国麦道夫。
目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后又叫做阳光私募（投资于股票，如股胜资产管理公司，赤子之心、武当资产、星石等资产管理公司），私募房地产投资基金（目前较少，如金诚资本、星浩投资），私募股权投资基金（即pe，投资于非上市公司股权，以ipo为目的，如鼎辉，弘毅、kkr、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即vc，风险大，如联想投资、软银、idg）
公募基金如大成、嘉实、华夏等基金公司是证券投资基金，只能投资股票或债券，不能投资非上市公司股权，不能投资房地产，不能投资有风险企业，而私募基金可以。
第四篇：私募基金 私募基金
从年国内第一只阳光私募基金开始，9年来，阳光私募行业走过a股牛熊，大浪淘沙，而今已然与公募基金、券商资管等并驾齐驱，过百亿元规模的私募巨头也已出现，重阳投资、泽熙投资、证大投资、凯石益正、朱雀投资、星石投资、淡水泉、金中和、乐瑞资产、艾亿新融、佑瑞持等私募居前，均在亿元以上。
重阳投资目前的资产管理规模超过0亿元，其中阳光私募产品的规模超亿元，成为国内首家资产管理规模破百亿元的阳光私募，是实实在在的“私募一哥”。泽熙投资年成立，目前资产管理规模已达亿元，仅次于重阳。
证大投资和凯石益正则是从pe起步，投资范围涉及广泛。证大投资目前的资产管理规模亿元，其中投向股票市场的阳光私募产品有亿元。专注于股票市场的星石投资、淡水泉、金中和，目前资产管理规模也都达到亿元。后起之秀的债券型阳光私募，年刚刚起步，目前有3家公司的资产规模跻身前列，其中乐瑞资产管理规模已达亿元，产品主要投向均为债券。
九年来证券私募基金，得到了快速发展，房地产基金也有了开头，一种崭新的基金，五色土房地产抵押贷款基金，正在酝酿中，争取能够填补行业的空白，五色土基金的收益率预计将控制在年%以上，基金专一用途是，通过银行发放委托贷款。 第：年中国私募股权基金市场研究报告 《年中国私募股权基金市场研究报告》
初期探索阶段为年至年；发展提升阶段大致为年至年，共包含两个子阶段。在前一子阶段（年至年），商业银行为股权基金提供完善的资产托管服务，并开始探索贯穿股权基金生命周期的，涵盖项目对接、投贷联动、财务顾问、上市退出等综合一体的金融增值服务。在后一子阶段（年至年），随着监管政策的逐步放宽，商业银行将进一步探索和深化包括信贷和风控机制创新在内的综合金融服务，为股权基金发展提供更大支持；综合经营阶段在年以后，届时商业银行不仅可能成为私募股权基金的lp，即有限合伙人，还可能探索设立子公司投资股权基金，发起设立fof（fundoffund基金中的基金）投资股权基金，或者直接成为股权基金的管理人，在市场发挥越来越大的主导作用。
报告对国内私募股权基金市场的发展进行了系统回顾和总结，对股权基金市场面临的机遇和挑战进行了全面思考，对目前的法律环境及未来的政策走向进行了认真梳理，尤其专门针对商业银行参与股权基金市场的历史、现状、路径和未来进行深入分析和预见。报告的正式推出对于进一步推动国内股权基金市场的规范发展，发挥商业银行在股权基金综合金融服务中的积极作用，深化和加强商业银行和私募股权基金的合作关系均具有重要意义，并且将对我国私募股权基金行业发展产生积极影响作用。 研究报告认为，近年来我国私募股权基金市场快速增长，对于完善多层次资本市场体系，拓宽企业融资渠道，推动国民经济持续稳定健康发展，促进产业结构升级和创新型国家建设都发挥了重要作用。报告同时指出，我国私募股权基金在发展壮大的同时，整个市场也正面临前所未有的机遇和挑战：第一，国家日益重视对私募股权基金市场的规范管理，但是相关监管体制和法律环境仍有待完善；第二，人民币基金加速崛起，lp资源日益丰富，但lp群体尚不成熟，lp结构有待完善；第三，私募股权基金更加专业化、细分化，但是项目竞争激烈，投资压力增大，基金的治理风险进一步加剧；第四，国内股权投资基金管理机构数量快速增加，但市场仍缺乏对基金管理机构的科学机制；第五，私募股权基金ipo退出活跃，但股权转让与并购等退出方式总体占比较低，多元化退出渠道尚未完全形成；第六，行业协会与市场中介机构表现活跃，但行业运作规范和服务标准仍亟待建立；第七，部分研究机构和高等院校开始加强私募股权人才培养，但目前国内复合型股权投资人才较少，国家亟需建立系统性人才培养平台。研究报告对商业银行参与股权基金业务的必要性和重要性进行了深入分析。转型期的商业银行需要打造差异化的客户群体和客户关系，形成差异化的竞争优势。而私募股权基金有效融合了产业资本与金融资本，有机结合了实业资本与智力资本，专注于培育具有高成长潜力和高新技术内核的优质企业，符合国家未来产业调整优化的战略导向，是高端财富管理的新工具和社会流动资本再分配的新方式。股权基金的这些特性为商业银行的转型发展提供了新的机遇，并对商业银行客户结构、收入结构、业务机构和人才结构等方面均起着深远的影响。
报告借鉴国外发展经验，根据我国实际历程和发展趋势，从历史的视角预期未来，将我国商业银行发展股权基金业务的路径分为三大阶段，即初期探索阶段、发展提升阶段和综合经营阶段。初期探索阶段为年——年，在该阶段商业银行利用自身网络和信用优势为股权基金提供开户和结算服务，并发展到基本的托管服务，发挥的作用从基金的后台和提供被动服务，上升到独立的托管第三方，并逐渐在完善基金治理结构中发挥重要作用。发展提升阶段大致为年——年，共包含两个子阶段。在前一子阶段(年——年)，商业银行为股权基金提供完善的资产托管服务，，并开始探索贯穿股权基金生命周期的，涵盖项目对接、投贷联动、财务顾问、上市退出等综合一体的金融增值服务。在后一子阶段(年——年)，随着监管政策的逐步放宽，商业银行将进一步探索和深化包括信贷和风控机制创新在内的综合金融服务，为股权基金发展提供更大支持。综合经营阶段在年以后，届时商业银行不仅可能成为私募股权基金的lp，还可能探索设立子公司投资股权基金，发起设立fof投资股权基金，或者直接成为股权基金的管理人，在市场发挥越来越大的主导作用。浦发银行是国内最早进入私募股权领域提供金融服务的商业银行，从上世纪末开始为上海市创业投资公司等国内第一批创投企业提供账户监管服务，到年8月取得国内第一只规范意义上的产业投资基金——中比基金的托管资格，及至年6月在业内率先推出“pe综合金融服务方案”，并在天津成立了总行直接股权基金业务部，这家银行始终致力于直接股权投资行业的金融服务创新和相关课题研究。近年来，浦发银行又先后在业内率先推出了股权基金项目库系统、引导基金综合金融服务方案等，并成为上海市外商投资股权投资企业试点企业的托管银行。根据中国银行业协会公布统计数据，浦发银行股权托管业务已经连续三年在全国家同业中保持第一，拥有近%的市场份额。投资中国集团(chinaventure)近期发布的商业银行股权基金托管排名中，浦发银行位列国内商业银行第一位。
基金调研报告共2
2016政府性基金收支预算管理调研报告
政府性基金收支预算管理调研报告
规范和加强我县政府性基金收支预算管理的几点思考
【摘要】 规范和加强政府性基金预算管理，对于完善政府预算体系，提高财政预算的统一性和完整性，增强财政对各类资金的统筹调配能力和管理监督水平等具有重要意义。本文结合我县实际，提出进一步规范和加强政府性基金预算管理的对策建议。 【关键词】政府性基金； 收支预算； 预算管理
政府性基金是指各级人民政府及其所属部门根据法律、行政法规和中共中央、国务院文件规定，为支持特定公共基础设施建设和公共事业发展，向公民、法人和其他组织无偿征收的具有专项用途的财政资金，以及参照政府性基金管理或纳入基金预算、具有特定用途的财政资金。规范和加强政府性基金预算管理，对于落实新《预算法》，完善政府预算体系，提高财政预算的统一性和完整性，增强财政对各类资金的统筹调配能力和管理监督水平，推进财政科学化、精细化管理，更好地支持经济社会事业发展等具有重要意义。本文通过调查研究、分析存在问题，并结合我县实际，提出进一步规范和加强政府性基金预算管理的对策建议。
一、我县政府基金管理概况
（一）征收管理
我县目前纳入征收范围、属于地方收入的政府性基金有13项，包括：新型墙体材料专项基金、散装水泥专项资金、育林基金、水利建设基金、城市公用事业附加、文化事业建设费、国有土地使用权出让收入、教育费附加、地方教育附加、残疾人就业保障金、城市基础设施配套费、国有土地收益基金、农业土地开发资金。 基金征收、使用上实行分类管理：
1.按基金收入来源和使用范围分类。从收入来源来看，政府性基金主要可以分为三类：一是直接向企业或个人征收的基金，如新型墙体材料专项基金、散装水泥专项资金、育林基金、城市基础设施配套费等；二是来源于与土地出让所得有关的基金，如国有土地使用权出让收入、国有土地收益基金、农业土地开发资金；三是来源于其他收入的基金。从使用范围来看，政府性基金主要可以分为四类：一是用于文化、教育、体育、社会保障等事业发展的基金，如文化事业建设费、教育费附加、地方教育附加、残疾人就业保障金；二是用于农田、土地开发建设的基金，如农业土地开发资金、国有土地收益基金；三是用于公路、港口、水利、城市建设的基金，如水利建设基金、城市基础设施配套费、国有土地使用权出让收入等；四是用于其他方面的基金，如城市公用事业附加。
2.按基金的征收和使用部门分类。从征收部门来看，政府性基金主要分为三类：一是由税务部门代征，如文化事业建设费、教育费附加、地方教育附加；二是由相关部门直接征收，如新型墙体材料专项基金、散装水泥专项资金、育林基金、水利建设基金；委托相关机构征收，如城市公用事业附加委托供电、供水部门征收、涉企的残疾人就业保障金委托地税部门征收；三是由财政部门从相关基金中提取，如国有土地收益基金、农业土地开发资金从国有土地出让收入中提取。从使用（分配）部门来看，政府性基金主要分为三种情况：一是由某个部门使用，如地方教育附加由教育部门使用、文化事业建设费由文化部门使用；二是由多个部门负责分配或使用，如国有土地使用权出让收入出让收入就涉及国土、城建、农业、教育、财政等多部门。
（二）预算管理
根据国家、省市对政府基金预算管理的要求，我县从2016年起，开始启动政府基金预算单独编制工作。实行部门上报，与公共预算数字衔接、财政审核下达的程序。编制上尚未使用信息化手断，采取手工编制的方式。
二、政府性基金收支预算的政策要求及我县目前存在的问题 (一)政策要求
修订后的《预算法》第五条规定“预算包括一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算。一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算应当保持完整、独立。政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算应当与一般公共预算相衔接”。《政府性基金管理暂行办法》第26条规定“政府性基金预算编制遵循“以收定支、专款专用、收支平衡、结余结转下年安排使用”的原则。政府性基金支出根据政府性基金收入情况安排，自求平衡，不编制赤字预算。各项政府性基金按照规定用途安排，不得挪作他用。因此，政府性基金预算作为全口径政府预算体系中的一个独立分支已成法定要求。
（二）我县基金预算管理中存在的问题
近年来我县不断加强政府基金的管理，对收支预算进行规范，但由于体制机制等方面的原因，目前政府性基金预算管理仍不尽科学规范，在实际运行中仍存在不少问题： 1．基金预算编制和审批程序执行不合法。按照规定，政府基金应建立年度收支预决算管理制度。每年第三季度，有关部门按照财政部门规定的专项用途，单独（与部门经费预算分开）编制下一年度政府性基金收支预算，报财政部门审核，并按照规定程序向同级人民政府报告，政府依法向同级人民代表大会报告，审查通过后予以执行，履行“二上二下”的报审程序。而我县目前的做法是，政府性基金收支预算编制尚未独立成体系，而是依附于政府公共财政预算，按公共财政预算中确定的政府性基金预算数，分解到各基金项目，下发相关征缴部门，部门汇总后上报财政职能科室，财政代为编制收支预算，未履行单独由人大审批程序。
2．基金预算编制不够精细。由于我县政府性基金收支预算依附于政府公共财政预算，因而在编制上比较粗放，具体的做法是：首先按照政府总收入预算的盘子，减去税收等收入预算数，倒扎出政府性基金预算数，在具体项目上，采用基数加增长的方式确定收入数，最后的轧差全部放入国有土地使用权出让收入基金中。财政司职预算编制科室按照总预算下达的金额和项目并商相关执收部门再单独编制政府性基金收支预算。收支预算编制没有结合基金实际运行情况和考虑相关影响因素，未对基金收入作出科学、准确的预测。对支出预算未实行项目库管理。
3．基金预算编制范围不够完整。目前体制下我县基金预算编制尚未做到全覆盖，有些基金尚未纳入编制范围，如文化事业费、城市公用事业附加等随税附征的基金。
4．基金预算约束力不强。目前，预算与执行差异较大，特别是一些受市场因素影响大的基金，如土地出让金，其收入的偶然性、不连续性，往往会造成年份间收入的或高或低，无规律性。基数加增长的编制模式，会造成实际收入与预算收入差距很大，产生预算支出当年结余较多和预算执行进度不够均衡等问题，如2016年我县土地出让金收入预算亿元，实际征收亿元。
5．基金预算与公共财政预算之间缺乏协调和衔接。目前公共财政预算与政府性基金预算处于各自为政的状况，公共财政预算中只是很粗放的将政府性基金数字进行罗列，政府基金预算按照公共财政的数字进行编造。
6．预算管理上未能扎口。目前，各项政府基金在财政内部分属不同科室在管理，如残疾人就业保障金在社保科；新型墙体材料专项基金、城市公用事业附加、城市基础设施配套费在经建科；教育费附加、地方教育附加在教科文科；国有土地使用权出让收入在综合科，因此在预算编制的标准、口径、方法不统一，影响预算的准确性和科学性。
三、新形势下规范和加强我县政府性基金收支预算的几点建议
（一）固化预算管理体制机制
1.完善政府性基金管理政策法规。建议结合《预算法》修订，依照已有的政府性基金管理相关制度办法，制定适合本县情况的基金预算管理办法，明确政府性基金预算的编制范围、内容、方法、流程和监督管理等规定，并辅之以配套的实施细则、操作流程，增强政府性基金预算编制与执行的约束力，规范和完善本县政府性基金预算管理。 2.建立基金预算与公共预算的协调机制。按照修订后《预算法》要求，探索推动各类预算之间的相互协调与衔接，研究建立政府性基金预算与公共财政预算之间的资金调剂渠道，比如将一些基金收支结余调入公共财政预算，统筹安排用于保障和改善民生以及加快社会事业发展，加快建立相互协调、有机衔接的政府预算体系。目前，我县已建立国有土地收益金 统筹调入公共财政机制，对商业地块出让收益按一定的比例集中，调入共公财政预算。在此基础上，我们应极积调研，科学分析，进一步扩大可统筹的项目，提高资金的使用效率。
3.明确政府性基金预算编制的责任。按照政府性基金征收和分配使用的具体情况，进一步明确政府性基金收支预算的编制部门。在此基础上，建议逐步建立政府性基金预算责任制度，规范和明确财政部门、预算主管部门在预算编制、审核和执行等环节的职责分工。 今年9月份财政部机构职能调整到位，为统筹预算管理，财政部将综合司承担的政府性基金预算管理职责划转预算司，在县级财政部门，也应将所征收的政府性基金统一划归到预算管理，以便于统一规范管理职责，切实加大管理力度。
（二）细化基金预算编制
1.规范收入预算编制。收入预算根据本年度征收任务完成情况和下一年度征收任务及征收标准调整变化等情况编制。在收入预算编制过程中，各征收部门应根据当年本部门征收基金的收入情况，在综合考虑宏观经济形势、社会经济发展情况和政策变化情况的基础上，详细分析可能影响基金收入的因素，科学、合理地预测下一年度的基金收入情况，按照积极稳妥、留有余地的原则编制基金收入预算。
2.细化支出预算编制。一是在按照“以收定支、专款专用”和“收支平衡、结余结转下年安排使用”原则编制基金支出预算的基础上，进一步细化基金预算编制，基金支出预算要细化到具体支出项目。二是参照公共财政预算，研究推动政府性基金预算支出项目库建设，做好预算申报项目的立项、评估、遴选、论证、审核和排序工作，确保基金支出预算编制科学、规范。三是结合公共财政预算支出标准体系建设工作，研究建立基金预算支出标准体系，提高资金使用效率。
（三）刚化基金预算执行
1.完善政府性基金基础资料库。在现有数据的基础上，进一步充实完善基金收支的基础资料库，系统、全面地梳理基金的收入来源、规模、结构、依据、政策变化等信息资料，为今后根据经济形势变化和政策调整情况作出科学、准确的预测奠定基础。
2.严格收支预算执行。一是加强政府性基金收入管理，严格按规定征收政府性基金，确保基金收入及时、足额缴入国库。二是按照人大批准的政府性基金预算和基金收入征收缴库进度，督促基金使用单位强化预算执行，对符合条件的项目及时申报用款计划，抓紧办理拨款手续；对尚未启动的项目，抓紧项目论证、评审、报批等工作，加快项目实施进度；对补助下级的基金支出，尽早提出分配方案；三是对历年结余资金规模比较大的基金项目，财政部门与基金使用单位加强沟通，研究完善基金使用政策，同时结合共公财政预算执行情况，研究统筹使用的具体办法，提高资金使用效益和支出预算执行的均衡性。
（四）精化财政信息化建设 在“金财工程”的总体框架下，按照政府性基金管理要求，确定征收系统功能定位，扩展系统管理范围，通过整合系统资源实现内外信息共享。以此为依托：一是建立健全以非税系统为主的征收平台体系，将政府性基金全部纳入信息化管理，扫除管理盲点，强化薄弱环节。二是实施非税系统与税务征收系统、预算管理系统、财政票据管理系统的全面衔接，实现征收及使用信息共享，完善动态管理。三是优化非税系统相关功能，加强政府性基金收入收缴跟踪、收入统计分析，确保基金收入的应收尽收，同时建立政府性基金电子政策文件库，加强基金源头管理。
（五）强化基金预算监督
1.加强财政监督。根据财政部和本县有关规定，加强政府性基金收支管理的监督检查，监督基金使用单位严格遵守相关财务管理和会计核实制度，按照财政部门批复的政府性基金预算使用基金，确保基金专款专用。对部分社会关注度高、资金量大的政府性基金项目，探索组织社会专业机构力量参与跟踪监督，建立健全覆盖所有政府性资金和财政运行全过程的监督机制。
2.实施绩效评价。结合本县财政绩效评价工作的推进，逐步扩大绩效评价的范围，选择部分政府性基金项目，由主管部门和项目单位试点开展自评。在此基础上，不断增加纳入绩效评价的项目数量和资金规模，并逐步开展第三方评价。
3.推进信息公开。在进一步细化报送人大审议的政府性基金预算草案，自觉接受人大监督的基础上，根据国家和本县财政信息公开的有关规定，各级财政部门向社会公开本级政府性基金总预算和总决算情况；按照“谁使用、谁公开”的原则，政府性基金使用部门向社会公开相关政府性基金的使用情况，自觉接受社会监督。 参考文献：
[1] 《中华人民共和国预算法（2016年修正）》 [2] 财政部《政府性基金管理暂行办法》
[3] 《国务院关于深化预算管理制度改革的决定》 ）
基金调研报告共3
金融与经济２０１０．０８ｏｕｒａａｌｏＪＦｉｎａｎｃｅａｔｔｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓ关于中国产业基金的调研报告■胡静产业基金是指对未上市企业进行股权投资的利益共享、风险共担的集合投资制度。截至２００９年底，我国共有十一只产业基金获批。本文将以十一只产业基金为样本进行调查，对我国产业基金市场现状进行分析和评价。【关键词］产业基金；ＰＥ；竞争力【中图分类号】Ｆ８３０．９１【文献标识码】Ａ【文章编号］１００６－１６９Ｘ（２０１０）０８－（Ｋ）６０－０４胡静，长江大学经济学院，研究方向为银行管理。（湖北荆州４３４０２３）一、前言段。自２００５年年底中国第一家真正意义上的产业基产业基金是指对未上市企业进行股权投资和提供金——渤海产业投资基金设立以来．国务院又先后批经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。准了核电、能源、绵阳、水务、航空等数十家产业基金。即通过向多数投资者发行基金份额设立基金公司．由现阶段。中国的产业基金或多或少带有一定的“官基金公司自任基金管理人或另行委托基金管理人管理办”性质，在一定程度上成为政府对特定行业进行投融基金资产．委托基金托管人托管基金资产，从事创业投资的平台。宏观来看。国家可以根据区域发展战略和产资、企业重组投资和基础设施投资等产业投资。山相当业政策的需要．引导产业基金的投向．从而优化经济结于西方发达国家的私募股权基金（ｐｒｉｖａｔｅｅｑｕｉｔｙｆｕｎｄ．构．促进私募市场的健康发展；微观来看，产业基金为简称ＰＥ）。根据组织形式不同，产业基金可分为公司型企业发展提供多样化资金来源和经营管理服务，优化基金、信托基金（契约型）和有限合伙型基金。产业基金机构投资者的资产配置。一般通过针对被投资项目的上市、股权转让、股权回购二、中国产业基金发展现状实现收益。其中，上市是产业基金退出的首选渠道。２００５年底．中国第一只真正意义上的中资产业基国外私募股权基金已经走过了６０年的发展历史．金——“渤海产业投资基金”获批．该基金计划总投资成为仅次子银行贷款和ＩＰＯ的重要融资手段。西方国２００亿元．主要面向优势企业、高新技术企业旨在促进家私募股权基金规模庞大，投资领域广阔，资金来源广滨海新区开发建设和产业结构调整。２００７年８月，国泛．参与机构多样化。其中．美国是投资基金业发展最务院批准第二批试点的五家产业基金：上海金融产业为完善的国家。伴随着基金业的成长，ＩＢＭ、Ｍｉｃｒｏｓｏｆｔ、投资基金、广东核电及新能源产业投资基金、山西能源ＡｐｐｌｅＣｏｍｐｕｔｅｒ、Ｉｎｔｅｒ等相当一批公司在发展过程中都基金、绵阳科技城产业基金、中新高科产业投资基金。曾受到投资基金的支持。在亚洲．产业基金市场逐渐成２００８年７月。国务院特批第三批产业基金：华禹水务长．投资规模由１９９８年的５０亿美元增加到２００５年的产业投资基金、天津船舶产业投资基金、城市基础设施２５０亿美元。然而在中国，产业基金还是一个比较新的产业投资基金、东北装备工业产业投资基金。２００９年５事物，基金的管理及运作仍处于不断探索与完善的阶月．中国第一个国家级航空产业基金——西安国家航①＜产业投资基金试点管理办法＞（征求意见稿）。２００５．１０。万方数据空产业基金也已获批，总规模３００亿元。截至２００９年底．经国家试点的产业基金已达１１只．计划募集总规模约１７００亿元。不过。除最先获批的渤海产业投资基金、山西能源基金和天津船舶产业基金已有实质性投资项目外．其他产业基金尚未有正式投资运作。政策面的宽松使得新兴的产业基金市场前景可观。２００６年保险公司试点投资基础设施项目和通过私募方式投资产业基金：２００７年券商直投基金开闸放水，２００８年出台的《信托公司私人股权投资信托业务操作指引（征求意见稿）》表明了银监会支持和鼓励信托公司做私人股权投资。商业银行也尝试借道混业经营来进行直接股权投资或通过间接方式进行。可以肯定．目前我国各金融机构均看好ＰＥ业务在中国的发展，并积极以不同方式探索开展ＰＥ业务。三、以十一只产业基金为样本的比较分析下文将尝试从基金发起设立的基本情况及所投资产业这两个角度较为抽象地对我国现有产业基金进行比较分析。（一）十一只产业基金的基本情况基金名称组织是否实形式总规模发起人质运作渤海产业中国人寿保险（集投资基金公司型２００亿团）公司、全国社会是保障基金理事会广东柱电度平安保险公司、中国新能源产业公司型１００亿广东核电集团、国家投奇基全开发银行、中国人寿否保险公司上海金触产有限舍业投资基全伙型２００亿上海国际集团、中田国际金融公司否山西灏鼎能源投资有限公司、中科招商山西能源基金公司型１００亿创业投资管理公司、是光大三山创业投资管理有限公司绵阳科枝域有限舍产业基金伙型６０亿四川长虹集团否中新高科产业投资基金公司型１００亿中新工业因否隼禹水务产中回通用技术（集业投资基金不详２００亿团）控股有限责任公否司天津船舶产有限合业投资基金２００亿中通远洋物流集团伙型公司是城市基础设施产业不详３０～５００哈尔滨翔鹰集团、霍投资基金亿英东集团、科瑞集否团、香港地铁集团东北装备因车开发银行、沈阳工业产业公司型２００亿达悦投资管理有限否投资基金公司西安固牢航空产业基金不详３００亿西安阎良田孪航空产业基地否资料来源：据公开资料整理得出。从上表看出。我国现已成立的产业基金组织形式万方数据关于中国产业基金发展的调研报告均为公司捌或有限合伙型。公司型基金作为独立经济单位进行运作，可以实现风险隔离．但同时基金的投资业务也相对独立。难以获取投资业务与其他业务间的合作带来的价值增值；有限合伙型基金具有较好的自我约束特点，能激励员工进取并对公司保持忠诚，但资本规模扩张能力不强。一般认为。设立初期以公司型基金为佳，随着发展的成熟，可采取有限合伙型。产业基金在国内尚处于发展初期。多数基金采用了公司型组织形式，这保障了基金初期的独立运营；而上海金融、绵阳科技及天津船舶基金则采用有限合伙型．借鉴国外成熟的私募股权基金的运作模式。对普通合伙人起到了较好的激励约束作用，保障了投资人的收益水平。从基金发起人来看．既有当地政府相关部门发起设立的。如中新高科、西安国家航空基金，也有大型国企发起的．如广东核电、上海金融、绵阳科技等产业基金．还有渤海、东北装备工业等由金融机构发起设立的产业基金。但总体来看，不管是哪种类型的发起人．各地方政府均起着关键作用。政府的干预在一定程度上制约了基金的市场化运作．但在基金发展初期的现实条件下．政府的引导和约束也控制了基金风险以保证其平稳运营。毕竟现阶段还无法以过往业绩来评判基金团队的投资能力。那么国家和地方对投资项目的支持力度即成为基金预期收益得到保障的依据。以笔者搜集的资料来看．所获批的十一只基金中。只有渤海产业投资基金、山西能源基金和天津船舶产业基金已进入实质性投资阶段，其他大部分基金或处于资金募集过程中，或对投资项目处于观望状态。渤海产业投资基金第一单人股国内最大的石油套管生产企业天津钢管集团股份有限公司。以１５亿元现金收购天津钢管集团不到２０％的股份．之后以９亿元人股成都商业银行１０％股权，１５亿元入股湖南泰阳证券。对商业银行和证券公司的投资与当初设想的投资方向相差甚远。似乎并未真正回归“产业”。山两能源基金首单投向太原的晋煤物流控股股份有限公司（简称晋煤物流）。晋煤物流成夔于２００８年６月，由晋城煤业集团和山西能源基金共同投资成匹。旨在利用投资方在煤层气利用及物流运营方面的经验和技术．大规模建设煤层气物流网络以推动山西煤层气产业化发展。天津船舶产业基金的具体投资项目虽未能得知。但从搜集的资料来看．目前已在运作项日金额已达５０多亿元。且已合同在手、租约在手、收益在手。（二）十一只产业基金投资产业的比较分析由上表可看出．目前我国产业基金投资行业广泛。金融与经济２０１Ｄ－０８涉及核电、能源、水务、科技、船舶、航空等多个产业，但多数仍为传统行业，对新兴工业企业的创业投资较少，这将有利于产业基金发展初期对风险的规避。产业基金竞争力评价在很大程度上取决于对所投资产业的风险与收益的预期。下面将从产业发展竞争力的角度对部分产业基金进行简要分析。基金名称投资方向渤海产业主要用于支持天津滨海新区及环渤海地区投资基金发展。广东核电及新能源主要投资于国务院已核准开工建设的岭澳产业投资基金核电站二期、辽宁红沿河核电站、福建宁德核电站和阳江极电站。上海金融产业主要服务于浦东综合配套改革试点．上海投资基金国际金融中心建设及上海世博会建设等。煤炭规模化生产和产业融合项目、煤化工山西能源基金项目、煤层气开发利用项目、焦化产业整合项目、煤电和煤铝联产项目、能源国企改制项目和交通物流项目。绵阳科技城主要投资于绵阳科技城以及四川省．并立产业基金足西部的高新技术产业、国家军转民产业、环保产业、科技城建设。中新高科产业主要投资于长江三角洲高科技企业。其中投资基金重点是中国新加坡苏州工业园区。华禹水务产业投资目标城市为成都和西安。成都的自来投资基金水系统、污水处理系统和其他水务项目。天津船舶产业主要投向是特种船、大型油轮、滚装船和散投资基全装船的制造领域。城市基础设施主要用于支持基础设施建设和县域经济发产业投资基金展。东北装备工业产业投资基金用于支持东北装备工业产业发展。６０％以上将用于促进航空产业发展．时西西安国家航空安、哈尔滨、沈阳、成都、安顿等五个国家级产业基金航空产业基地内具有发展潜力的各类企业和项目进行投资。资料来源：据公开资料整理得出。近年来．随着中国经济的飞跃发展，金融及相关产业链的发展越来越受到人们的广泛关注。上海作为我国经济金融中心。拥有大量高端金融人才及丰富的金融资源．此外。还承担着２０｜０年世博会的重任。信托、租赁、私募基金等多样化的金融机构及世博配套设施建设必然需要大量资金的支持。因而可以想象，上海金融产业基金也将拥有广阔的投资市场和发展空间。金融产业应该说是一个朝阳产业．随着金融改革的不断推进和深入。该产业必将带动其他相关产业发展。虽然上海金融产业基金成立之预计募集金额为２００亿元．但随着投资经验的不断积累和成熟．该基金投资金额很可能远超预期。万方数据相对于处于成长期的金融产业而言，煤炭能源、水务及基建产业则显得更为传统和保守。山西能源基金、华禹水务基金及城市基建产业基金的投资对象较其他基金有更为明显的政府背景。无论能源、水务、还是城市基建都具有相对较高的准入门槛，其产业经营也需要政府的支持，投资收益较为稳定。山西能源基金的成立主要为解决煤矿多而小、散而乱的问题，山西省希望该基金能够引导企业通过兼并、收购、重组等方式协调各方利益．明确产权关系，对现有煤炭企业进一步整合和调整。煤炭虽与工业生产息息相关，但其毕竟不属于新型环保能源。随着国家对新能源的不断投入，煤炭产业投资价值还有待事实验证。水务和城市基建产业因为在某种程度上一直居于相对垄断地位，有政府支持，有稳定的收入来源．因而投资风险较小，也正因为这些优点．水务及基建产业也一直受到各地商业银行的青睬。有时甚至出现多家银行争抢项目的情况。但产业基金具有传统信贷无法比拟的优势，因而笔者认为水务基金及城市基建产业基金具有稳步增长的发展前景。水务及城市几件产业因产业特点，其投资回报期限较长．可能难以在短期内获得理想回报，但它们稳定的投资前景正好适应了我国产业基金发展初期的现状，避免了投资人在对风险未知的情况下盲目投资的情况。多数产业基金都将目标锁定在处于成熟期或上升期的行业上．而中国船舶产业基金恰恰相反，成立于市场下行周期中。船舶行业为周期性资金密集型产业，而目前。不论是国内国外环境，船舶产业都处于经济低谷中．一般投资者认为其风险较大而采取回避态度。而中国船舶产业基金则采取“反周期”的操作思路。在经济周期低谷的时候，低成本获得船舶资产．再把这些资产期”操作或许可谓船舶企业搭建低成本结构，从而平抑经济周期风险，取得持续的发展能力，但其能否得到广大投资者认可并持续募集到足够资金还有待观察。（三）结论１．中国产业基金均带有一定的“官办”色彩．市场化程度不高。目前国内产业基金多带有一定的政府背景。基金的设立初衷主要在于促进地方经济发展。产业基金在一定程度上成为政府对特定产业新的投融资平台。当然．政府的支持为基金成立之初募集到足够资金提供了保障．符合我国产业基金发展初期的现实条件。２．现阶段产业基金对项目的投资大多停留在融资层面。对企业经营管理的参与化程度不高。对国外成熟的私募股权基金来说．。发现黑马”与“培植黑马”均属转化为金融产品，从而为投资人带来巨大收益。“反周于基金的核心竞争力。而对当前国内产业基金而言。“发现黑马”能力更重要。随着产业基金的不断增加，今后可能会过渡到“培植黑马”能力占主导地位的阶段。３．现阶段我国产业基金几乎全部采取私募的融资方式。由于产业投资周期较长，基金管理者需要长期稳定的资金来源以保证投资项目的顺利进行．私募资金一般来自于对投资风险有一定了解的机构投资者，有效保障了投资的持续性。随着产业摹金的不断壮大，未来可在风险可控的条件下。可考虑通过信托的方式引入个人投资者以增加投融资渠道，分散风险。四、对发展中国产业基金的若干建议（一）根据产业基金性质合理确定政府定位对于政府在产业基金中所起的作用。笔者认为应依据产业基金投资对象有所区别，而并非笼统地认定政府在产业基金中应起主导或引导地位。具体来说．对于有明显地域性质的产业基金。政府应起主导作用。例如渤海产业基金和上海金融产业基金。这类基金的资金投向在设立之初便明确规定其投资在某一地区的资金比例．其设立初衷也是为了促进地区经济发展．因此它不可能完全以市场化方式运作。政府应在资金筹集和投向等全方面起主导作用。而对于有明显行业性质的产业基金。政府应更多起引导作用。如广东核电基金和城市基础设施建设基金。这类基金的资金具有明确的产业投向．一般肩负着发展某一行业和进行产业结构调整的使命．该类基金应以赢利性为主，广泛寻找优质项目。可主要采取市场化方式运作。（二）提升产业基金管理者投资和管理能力目前我国产业基金多投资于较为成熟的传统行业。较少能对目标企业的长期战略和经营管理提供实质性帮助。而真正的产业基金应不知给企业带来资本。更重要的是一些资本以外的东西．如战略规划、运营管理、资本市场对接等。应提升基金管理者投资和管理能力。鼓励基金在企业发展的早期和中期进入，将目标企业培育成合格的成数企业。进而获得高额回报。（三）在风险可控的条件下增加基金资金来源渠道产业基金特别是基建产业基金具有较长投资期限、较稳定的投资回报和较低的投资风险，因而它是保险公司、养老基金等机构投资者的良好选择。在风险可控的前提下。政府应逐步放宽投资限制。万方数据关于中国产业基金发展的调研报告另外，随着经济增长，居民收入稳步提高，储蓄快速增长。产业基金风险小于股票、期权、外汇等投资工具，而收益又高于银行储蓄，能较好满足居民高收益低风险的投资需求，促进储蓄向投资的转化。今后产业基金可考虑逐步引入个人投资者以扩大融资渠道。［参考文献］［１］草家琦，蕾渝．我国产业投资基金运行机制的现状分析［Ｊ】．经济与管理研究．２００８，（７）．［２］陈国强，袁宏采．私募股权投资业务发展［Ｊ】．银行家，２００８．（９）．［３］常忠义，何梦洁．中国私募股权投资行业竞争研究［Ｊ］．中国科技产业，２００７，（８）．［４］李晶．产业投资基金的运作与管理研究［Ｊ］．环渤海经济嘹望．２００７．［５］范丽平．产业投资发展过程中的基金风险及防范［Ｊ】．当代经济，２００８，（３）．［６］吴晓灵．发展私募股权基金需要研究的几个问题［Ｊ］．中国企业家，２００７，（５）．［７］何玲．私募股权投资基金的业绩评价指标体系［Ｊ］．商业经济，２００９，（３）．［８］李竹兰，孙学亮．郝寿义．天津滨海新区应如何规范发展私募股权投资基金［Ｊ］．开房导报。２００８．（５）．［９］欧阳良宜．中国产业投资基金组织形式探讨［Ｊ】．南方金融。２００８．（９）．［１０］陈卫东．创立陕西优势产业投资基金的构想［Ｊ］．现代企业，２００８。（１０）．［１１］陆生全．对我国发展产业投资基金的思考［Ｊ］．南京财经大学学报，２００７，（６）．［１２］田华，邦建业．关于发展山西能源产业投资基金的思考［Ｊ］．中国能源，２００８，（３）．［１３］娄丽娜，蒋立亮．国际产业投资基金经验评介［Ｊ］．银行家，２００７．（１２）．［１４］国外私募股权基金概况［Ｊ］．资本市场。２００８，（９）．［１５］孙玉．我国产业基金发展环境及运作方式［Ｊ］．中国科技投资。２００７，（４）．［１６］彭志．中Ｉｉｔ的投资者需要什么？［Ｊ］．现代商业银行，２００７。（１０）．
基金调研报告共4
基金业薪酬调研报告 基金经理年薪在300到500万
岁末，又到了发年终奖的“关键”时候。2010年，基金业数万从业者的年终入账备受关注。《基金业薪酬调研报告》显示，2009年资产规模在500亿以上，营业收入达到10亿的基金公司，总奖金额度提取的比例是税后利润的10%到18%。
——钱袋里的秘密
一个行业越是对薪水讳莫如深，越容易引起外界兴趣。
进公司时要签保密协议，一位上海某合资基金公司人士告诉记者，同事间很少谈薪水，除非关系特别好。这让外界对基金公司的收入多是停留于猜测。
“我刚刚在浦东买了一套房子，市价300多万。”上海某家基金公司运营部门经理小林（化名）说。
四年前，计算机系毕业生小林没想到会在基金业发展，一呆就是四年。“每月固定薪水1万元左右，基本工资并不高，真正有分量的是年终奖励。根据行情不同可以拿到6到24个月的奖励。”小林透露。
但谈及收入，小林并不掩饰身处基金行业的优越感。
“尽管并非核心部门”，一位长期从事IT行业的猎头表示：“在基金公司做IT依然是个明智之举，基金业是座大金山，靠山吃山！”
【薪酬报告泄密】
某长期负责基金审计业务人士表示，基金公司的薪酬一般由固定工资、津贴、年终奖组成。
固定工资一般会在合同中写明，津贴包括车贴、饭贴、出差补贴等，各公司情况不同。年终奖是最重要的一部分，视当年公司的业绩而定，行情不好的话只能拿6个月，好的话有12个月，也有更多的。
对于不同层级各种职位的收入差别，该审计师表示出无奈：“基金公司把每个员工的薪水保护得很好，我们无法看到详细名单。”
近期，《机构投资》获悉的一份基金业薪酬调研分享报告（下称薪酬报告），揭开了基金业的薪酬秘密。
薪酬报告调查了四十余家基金公司，统计了2009年基金业薪酬数据，并对2008年薪酬数据进行对比。
基金业的薪酬到底“阔绰”到何种程度？基金业者的能力是否与薪酬水平相匹配？高薪酬与人才流动如何辨证？
一位基金业资深猎头透露：“2008年，从华夏基金挖走了一位明星基金经理，去另外一家基金公司做投资总监，一年薪水800万。”
对于王亚伟年薪过千万的说法，该人士不置可否。
除了坊间说法，《机构投资》通过深入调查，也拿到一系列权威的数据。
“深圳一家管理资产规模较大的基金公司，2008和2009年?支付给职工以及为职工支付的现金?分别是亿元和2亿元左右。”某著名会计师事务所长期负责基金审计人士透露。据了解，前两年该基金公司员工人数为150人左右，这意味着公司人均年收入超过100万。
2010年6月，中信证券公布转让华夏基金51%的股权公告。同时披露了华夏基金现金流量表中的几个数字——2008年和2009年“支付给职工以及为职工支付的现金”分别达到5亿和亿元。
按照华夏基金的总人数估算，这两年的人均薪酬和福利达到了130万和124万。
薪酬报告显示，2009年资产规模在500亿以上，营业收入达到10亿的基金公司，总奖金额度提取的比例是税后利润的10%到18%。
据了解，基金公司发年终奖时，先由股东会下的薪酬委员会决定总奖金对税后利润的提取比例，然后公司的管理层会把额度分配给不同部门，最后由部门主管分配到旗下的员工手中。
四十家参与薪酬报告统计的基金公司，总奖金占利润总额比例的平均值达到了26%。报告将资产规模大于500亿的基金公司称为规模领先型，其余的称为非规模领先型基金公司。
业内人士表示，根据上述结论，规模领先的基金公司提取总奖金额度比平均值低，但是如果它本身的提取基数就很大的话，那么奖金就很可观了。
【高管——很穷，很谦虚】
“我目前只有一套公寓，基本工资只有几十万，”半躺在高尔夫球场幽静的咖啡厅里，玻璃墙外青草依依，某基金公司总经理面带愁容，“这些年并没有挣到什么钱，外面的高薪传闻都是空穴来风。”
显然，该总经理的“谦虚”缺乏足够的数据支持。
上述著名人力咨询公司出具的薪酬报告显示，参与调查的四十余家基金公司中，最高层包括董事长、总经理在2010年获得的固定薪酬（2010年发2009年的薪水）中位数约为185万元，高层管理人员约为113万元，中层管理人员则为60万元左右。（图表1，图表3）如果加上各种津贴、奖金等，实际现金总收入的中位数将分别达到400万元、245万元和120万元。（图表2，图表4）
和其他行业一样，基金公司内部的薪酬布局如同一个金字塔，从高管到后台人员，自上而下，形成一个完整的薪酬链条。
每年发年终奖的时候，管理层都会画个圈，按照不同部门对当年业绩的贡献程度分配奖金比例。
“投研拿到的年终奖肯定是最多的，其次是销售，后台一般不多。”某业内人士透露其任职基金公司分配年终奖的方法。
高管站在塔的顶端。
对此，一位基金公司督察长表示，100多万的高管底薪是市场的平均水平，但是不同规模公司之间差距很大，如果再算上年终奖，排名前五和后五位的基金公司可能产生十倍的差距。
《机构投资》采访了解到，有些基金公司的董事会额外奖励高管团队“红包”，作为当年取得优秀业绩和排名的物质激励。
【投研——鸡犬升天】
一位基金业资深猎头回忆，曾成功物色一位保险公司资产管理部高管，旗下管理的资产规模达到200多亿，该高管的年薪包括奖金是200万元。但这还比不上一家普通基金公司基金经理的平均水平。
投研部门是基金业另一个站在金字塔顶端的团体。
据介绍，排名处于中分位的基金公司中，基金经理的年薪在300到500万之间。上海规模比较大的基金公司会超过这个数字，小公司则处于这个水平之下。有些小公司的基金经理年薪为100万，甚至更少。
按照地域来分，深圳最高，其次是北京，最后是上海。
“相较之下，小基金公司就面临一个难题，资产规模小，管理费收得比较少，经营状况就会受限制，没有更多的钱去请优秀的基金经理，越请不到优秀的基金经理，就越发展不起来。这是一个恶性循环。”上海某位基金公司高管认为，基金经理薪水低是一些小规模基金公司发展不起来的重要原因。
在许多人看来，基金公司高管和投研人员的薪酬在金融行业中，已是一骑绝尘。
在基金经理的光环下，基金公司研究员作为其最重要的储备资源，自然也成了行业内的“香饽饽”。
申银万国研究所的一位研究员对券商和基金的研究员薪水进行了比较：“新进的券商研究员之间的薪水相差很大，少的几千块，多则上万。相比之下，基金研究员刚入职一般就能拿到1万到2万的底薪。而且，基金公司投研的晋升通道很明确，在目前人才短缺的情况下，成为基金经理的目标还是很诱人的。”
但也有业内人士表示，由于基金公司只有少数研究员最终能够成为基金经理，而若在券商经过相同年数的发展，有可能成为资深分析师或者是荣登新财富榜，那么其年薪也可以达到几百万。因此，该人士认为，到底是做买方还是卖方市场的研究员完全出于个人的职业追求。
【后台——高性价比】
据上述猎头分析，目前基金行业后台收入状况：工作2至3年的基金会计，每月的固定薪水在1万至2万元之间；基金会计主管在万元以上；清算、风控部门的情况大体一致，每年固定薪水涨幅大概在10%到20%之间；
分管基金会计、清算、IT的中层管理人员，其固定年薪一般在40万左右。
如果是负责所有后台运作包括行政人事的运营总监，其年薪将突破100万元。
此外，后台人员的年终奖金也是根据当年公司的业绩和市场行情来发放，一般是6至12个月。
“如上文提到的林先生，他们公司对后台人员就很慷慨。”该猎头说。
但他坦言，在他接触过的后台人员中，有一些人曾向他抱怨“在基金公司地位低”，他们对于公司在收入分配上存在巨大差异而感到不满。
一位不愿透露姓名的基金会计告诉《机构投资》，他每天划拨资金，每笔数字都要求准确，决不能出现差错，他也觉得压力不小。该员工还表示，公司把装修较好的楼层给了投研部门，出差时基金经理和研究员被安排在最好的房间。
他笑称：“后台就像个小儿子。”
对此，《机构投资》记者询问了多位业内人士，大家普遍的看法是，基金公司的后台部门相对其他行业类似的岗位，收入已经十分可观，除了年终奖外，还有各种补贴。而且为公司创造利润的主要是投研人员。
“只要公司不要做得太过分，目前的分配方式还是比较合理的。”小林说。
当然，并不是所有后台部门都能分享基金公司创造的财富。客服就是一个例外。《机构投资》记者了解到，客服是唯一一个可以外包出去的部门。由于客服的技术含量不是很高，在基金公司里面的地位和薪水是最低的，一般在三四千块钱左右，如果和外服签合同的话也就不会有bonus了。
【分蛋糕的艺术】
一般情况下，基金公司将旗下的部门划分为两大类，即前台和后台。
前台包括投资交易部、研究部，金融工程部，还有销售部和市场部；后台包括监察稽核部、IT部、运营部、客服部、行政管理部等。
薪酬报告显示，在接受调查的基金公司中投研人员的浮动薪酬分配平均占比为%，销售为%，后台为%。（图表5）
“和银行打交道很累，每年最期待的就是发年终奖的时候，”上海某基金公司销售部人士对《机构投资》记者说，“一周五天时间里四天都在外奔走，进行渠道的开拓和维护。”据他介绍，其所在公司每年的年终奖可以拿到12个月，不过也要看行情好坏。
据了解，交银施罗德的销售人员在业内的固定薪水相对较少，十几万左右，但是业绩做得好的时候年终奖可能发到20至30个月。相关人士认为这是受到了交行的影响，“一定程度上沿用了国企的风格”。
对此，资深业内人士认为，切蛋糕式的分配方式有其合理性，“在基金公司，不同岗位对薪酬的界定不同。销售人员要与银行渠道交涉，整天在外忙碌。目前，业内对销售人员的争夺十分激烈”。
“后台在大部分情况下只要不出错，比如基金会计，所有清算能够按时完成，就算做好了自己的工作。相比投研人员，他们对公司的业绩贡献相对小一些，承受的压力也没基金经理那么大。”
高薪不留人？（记者观察）
《机构投资》记者曾在采访沪上一家基金公司时看到这样一幕，该公司的前台接待处聚集着几位员工，他们每个人手上都握着厚厚一叠宜芝多的蛋糕券，正在仔细核对数目。据说，这是该公司即将发给员工的生日券。
这家公司是业内公认的高福利公司，节奏不快，压力不大。
该公司一名员工向《机构投资》表示，薪水并非他选择公司的主要因素，更看重公司轻松的环境和正常的工作节奏。
某位券商研究员向记者介绍了一个“理想”的职业生涯模式：先在券商做研究员，然后争取评上《新财富》最佳分析师，进入基金业，之后成为基金经理，最后再跳去私募。这一流动模式串起的，也是一条薪酬不断上升的链条。
即便拿着连金融同行都艳羡的高薪，基金业的人才流动依旧频繁。（图表6）
某猎头五年前入行，为无数候选人和基金公司牵线搭桥。他向《机构投资》记者感慨道：“前两天整理名片，发现5年间我的名片本完全换了一遍。”这当中绝大部分是投研人员的变动，也包括少量后台人员。
在外界看来，这种流动不仅仅是一次简单的人事变动，尤其是基金经理，每一次转身都能强化市场对行业的不满情绪。
易方达基金公司的副总裁刘晓艳坦言，她曾听朋友评价现在的基金公司公信力低，人才流失严重。但是，她认为情况并没这么悲观，“易方达的团队就比较稳定”。
据上述猎头介绍，的确有一些基金公司的投研团队很稳定，譬如至今他只在兴业全球基金挖过一个人。
只是这样的公司太少。Wind数据统计显示，2010年共发生206起基金经理离职事件，比2009年的117起高出77%。
导致人才流动的原动力，和其他行业一样，薪水无疑是人们最先想到的原因。
一位基金经理助理曾向《机构投资》表示，如果他的薪水无法与他付出的努力成正比，他肯定接受不了。
也许，就像业内用业绩排名来衡量管理人的投资水平一样，在现行基金公司的激励体制下，对于基金经理而言，薪水也是目前唯一可以对其付出的努力进行量化的标准。而当薪水无法满足要求的时候，离职就成为一种选择。
然而，在上述人士看来，利益的驱动仅仅是一个表象。“如王亚伟，已经是国内一流基金公司的明星基金经理，可是为什么还不断被传言要走？薪酬绝不是主要原因。”为何高薪留不住人？
证监会基金监管部副主任洪磊曾分析公募基金经理离职的四大原因：一是基金经理的理念或表现与公司的期望有差距；二是与公司股东有差异，自愿离开；三是基金业经过高速发展以后，很多基金经理已经获得一定收入，想暂时离开这个行业；四是做了一些不适当的事情，在监管压力下离开。
像某位业内人士对《机构投资》说的那样：没有人愿意在摄像机下工作，也没有人愿意公布所有的聊天记录。这些无形的束缚无法因薪水的多少而消失。
相比之下，由于私募基金暂未纳入证监会的监管体系，相比公募基金，尚有大展拳脚的空间。
广发基金副总经理肖雯曾在某基金业峰会上表示，目前公募和私募不在同一个监管框架下面运作，也不在同一个平台上面对话，私募的监管没公募那么严格。
这为长期处于严格监控下的公募基金经理提供了氧气，有基金公司高管表示，现在尚可以用一颗平常心看待这种外流，一旦私募基金阳光化、合法化，到时再出现大量公募基金经理“出逃”，那才是真正意义上的问题。
困惑的不仅仅是基金经理，在享受数年高薪完成一定财富积累之后，基金从业人员对收入增长已不敏感。
全行业的发展进入瓶颈期，公司资产规模增长乏力，从高管到员工没有职业成就感，没有创业初期的激情，而来自监管部门、股东、舆论的种种压力有增无减，基金从业的光环在逐渐褪去。
当钱都买不到人心的时候，有点烦！
基金调研报告共5
私募基金调研报告()
第一篇：私募基金
私募基金 私募理财通常是通过私募基金的投资来实现的。私募基金（pe）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
私募基金已成为21世纪重塑全球资本市场的重要新兴力量，它作为一种寻求高投资回报的风险投资工具，以市场的眼光去发现技术的市场价值，去筛选创新种子和技术半成品，从而提高了市场的效率，其利益机制客观上社会上的创新活动的兴起和创新技术的发展起到了重大作用。
随着我国多层次资本市场建设的稳步推进，有政府主导型的各类产业基金、引导基金业在各地纷纷设立，发展私募基金已经成为各地政府加速推进经济社会转型发展的重要抓手。
第二篇：私募基金 私募基金释义
?私募是相对于公募而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金三种。
?金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 ?首先，私募基金通过非公开方式募集资金。其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也
第三篇：私募基金
私募基金是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金，因此它又被称为向特定对象募集的基金或“地下基金”，其方式基本有两种：一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。
私募基金
中文“私募基金”一词，在国外一些国家的法典和英文大词典中并没有相应的词。私募（private placement）是相对于公募（public offering）而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私募，或公募证券和私募证券。基金（fund），作为一种专家管理的集合投资制度，在国外，从不同视角分类，有几十种的基金称谓，如按组织形式划分，有契约型基金、公司型基金；按设立方式划分，有封闭型基金、开放型基金；按投资对象划分，有股票基金、货币市场基金、期权基金、房地产基金等等；另从其他角度划分，有成长型基金、离岸基金、雨伞基金、基金的基金等等。但翻遍这些基金名称，把“私募”和“基金”合为一体的官方文件的“私募基金”（privately offered fund）英文一词，却未发现。
基金定义
基金按是否面向一般大众募集资金分为公募与私募，按主投资标的又可分为证券投资基金（标的为股票），期货投资基金（标的为期货合约）、货币投资基金（标的为外汇）、黄金投资基金（标的为黄金）、fof fund of fund（基金投资基金，标的为pe与vc基金），reits real estate investment trusts（房地产投资基金，标的为房地产），tot trust of trust （信托投资基金，标的为信托产品），对冲基金（又叫套利基金，标的为套利空间），以上这么多基金形态，很多都是西方国家有，在中国只有此类概念而并无实体（私募由于不受政策限制，投资标的灵活，所以私募是有的）。
中国所谓的基金准确应该叫证券投资基金，例如大成、华夏、嘉实、交银施罗德等，这些公募基金受证监会严格监管，投资方向与投资比例有严格限制，它们大多管理数百亿以上资金。 私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”，两者的区别就是：是否面向一般大众集资，资金所有权是否发生转移，如果募集人数超过50人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极严重经济犯罪，可判死刑，如浙江吴英、德隆唐万新、美国麦道夫。
目前中国的私募按投资标的分主要有：私募证券投资基金，经阳光化后又叫做阳光私募（投资于股票，如股胜资产管理公司，赤子之心、武当资产、星石等资产管理公司），私募房地产投资基金（目前较少，如金诚资本、星浩投资），私募股权投资基金（即pe，投资于非上市公司股权，以ipo为目的，如鼎辉，弘毅、kkr、高盛、凯雷、汉红）、私募风险投资基金（即vc，风险大，如联想投资、软银、idg）
公募基金如大成、嘉实、华夏等基金公司是证券投资基金，只能投资股票或债券，不能投资非上市公司股权，不能投资房地产，不能投资有风险企业，而私募基金可以。
第四篇：私募基金
私募基金
从2014年国内第一只阳光私募基金开始，9年来，阳光私募行业走过a股牛熊，大浪淘沙，而今已然与公募基金、券商资管等并驾齐驱，过百亿元规模的私募巨头也已出现，重阳投资、泽熙投资、证大投资、凯石益正、朱雀投资、星石投资、淡水泉、金中和、乐瑞资产、艾亿新融、佑瑞持等私募居前，均在30亿元以上。
重阳投资目前的资产管理规模超过100亿元，其中阳光私募产品的规模超60亿元，成为国内首家资产管理规模破百亿元的阳光私募，是实实在在的“私募一哥”。泽熙投资2014年成立，目前资产管理规模已达70亿元，仅次于重阳。
证大投资和凯石益正则是从pe起步，投资范围涉及广泛。证大投资目前的资产管理规模60亿元，其中投向股票市场的阳光私募产品有35亿元。专注于股票市场的星石投资、淡水泉、金中和，目前资产管理规模也都达到30亿元。后起之秀的债券型阳光私募，2014年刚刚起步，目前有3家公司的资产规模跻身前列，其中乐瑞资产管理规模已达50亿元，产品主要投向均为债券。
九年来证券私募基金，得到了快速发展，房地产基金也有了开头，一种崭新的基金，五色土房地产抵押贷款基金，正在酝酿中，争取能够填补行业的空白，五色土基金的收益率预计将控制在年10%以上，基金专一用途是，通过银行发放委托贷款。
第：2014年中国私募股权基金市场研究报告
《2014年中国私募股权基金市场研究报告》
初期探索阶段为1995年至2014年；发展提升阶段大致为2014年至2014年，共包含两个子阶段。在前一子阶段（2014年至2014年），商业银行为股权基金提供完善的资产托管服务，并开始探索贯穿股权基金生命周期的，涵盖项目对接、投贷联动、财务顾问、上市退出等综合一体的金融增值服务。在后一子阶段（2014年至2014年），随着监管政策的逐步放宽，商业银行将进一步探索和深化包括信贷和风控机制创新在内的综合金融服务，为股权基金发展提供更大支持；综合经营阶段在2014年以后，届时商业银行不仅可能成为私募股权基金的lp，即有限合伙人，还可能探索设立子公司投资股权基金，发起设立fof（fund of fund基金中的基金）投资股权基金，或者直接成为股权基金的管理人，在市场发挥越来越大的主导作用。
报告对国内私募股权基金市场的发展进行了系统回顾和总结，对股权基金市场面临的机遇和挑战进行了全面思考，对目前的法律环境及未来的政策走向进行了认真梳理，尤其专门针对商业银行参与股权基金市场的历史、现状、路径和未来进行深入分析和预见。报告的正式推出对于进一步推动国内股权基金市场的规范发展，发挥商业银行在股权基金综合金融服务中的积极作用，深化和加强商业银行和私募股权基金的合作关系均具有重要意义，并且将对我国私募股权基金行业发展产生积极影响作用。
研究报告认为，近年来我国私募股权基金市场快速增长，对于完善多层次资本市场体系，拓宽企业融资渠道，推动国民经济持续稳定健康发展，促进产业结构升级和创新型国家建设都发挥了重要作用。报告同时指出，我国私募股权基金在发展壮大的同时，整个市场也正面临前所未有的机遇和挑战：第一，国家日益重视对私募股权基金市场的规范管理，但是相关监管体制和法律环境仍有待完善；第二，人民币基金加速崛起，lp资源日益丰富，但lp群体尚不成熟，lp结构有待完善；第三，私募股权基金更加专业化、细分化，但是项目竞争激烈，投资压力增大，基金的治理风险进一步加剧；第四，国内股权投资基金管理机构数量快速增加，但市场仍缺乏对基金管理机构的科学评价机制；第五，私募股权基金ipo退出活跃，但股权转让与并购等退出方式总体占比较低，多元化退出渠道尚未完全形成；第六，行业协会与市场中介机构表现活跃，但行业运作规范和服务标准仍亟待建立；第七，部分研究机构和高等院校开始加强私募股权人才培养，但目前国内复合型股权投资人才较少，国家亟需建立系统性人才培养平台。研究报告对商业银行参与股权基金业务的必要性和重要性进行了深入分析。转型期的商业银行需要打造差异化的客户群体和客户关系，形成差异化的竞争优势。而私募股权基金有效融合了产业资本与金融资本，有机结合了实业资本与智力资本，专注于培育具有高成长潜力和高新技术内核的优质企业，符合国家未来产业调整优化的战略导向，是高端财富管理的新工具和社会流动资本再分配的新方式。股权基金的这些特性为商业银行的转型发展提供了新的机遇，并对商业银行客户结构、收入结构、业务机构和人才结构等方面均起着深远的影响。
报告借鉴国外发展经验，根据我国实际历程和发展趋势，从历史的视角预期未来，将我国商业银行发展股权基金业务的路径分为三大阶段，即初期探索阶段、发展提升阶段和综合经营阶段。初期探索阶段为1995年——2014年，在该阶段商业银行利用自身网络和信用优势为股权基金提供开户和结算服务，并发展到基本的托管服务，发挥的作用从基金的后台和提供被动服务，上升到独立的托管第三方，并逐渐在完善基金治理结构中发挥重要作用。发展提升阶段大致为2014年——2014年，共包含两个子阶段。在前一子阶段，商业银行为股权基金提供完善的资产托管服务，，并开始探索贯穿股权基金生命周期的，涵盖项目对接、投贷联动、财务顾问、上市退出等综合一体的金融增值服务。在后一子阶段，随着监管政策的逐步放宽，商业银行将进一步探索和深化包括信贷和风控机制创新在内的综合金融服务，为股权基金发展提供更大支持。综合经营阶段在2014年以后，届时商业银行不仅可能成为私募股权基金的lp，还可能探索设立子公司投资股权基金，发起设立fof投资股权基金，或者直接成为股权基金的管理人，在市场发挥越来越大的主导作用。浦发银行是国内最早进入私募股权领域提供金融服务的商业银行，从上世纪末开始为上海市创业投资公司等国内第一批创投企业提供账户监管服务，到2014年8月取得国内第一只规范意义上的产业投资基金——中比基金的托管资格，及至2014年6月在业内率先推出“pe综合金融服务方案”，并在天津成立了总行直接股权基金业务部，这家银行始终致力于直接股权投资行业的金融服务创新和相关课题研究。近年来，浦发银行又先后在业内率先推出了股权基金项目库系统、引导基金综合金融服务方案等，并成为上海市外商投资股权投资企业试点企业的托管银行。根据中国银行业协会公布统计数据，浦发银行股权托管业务已经连续三年在全国17家同业中保持第一，拥有近30%的市场份额。投资中国集团近期发布的商业银行股权基金托管排名中，浦发银行位列国内商业银行第一位。
基金调研报告共6
基金销售业务许可证调研报告
前言
基金销售业务许可证是从事基金销售所需要的金融许可，基金销售包括基金销售机构宣传推介基金，发售基金份额，办理基金份额申购、赎回等活动。在国内基金销售机构主要包括银行、基金、证券等金融机构，其中银行是最大渠道，占比一半以上。
2012年，央行开始向第三方理财机构开放基金牌照申请，也就是说，除了银行、基金及证券，原本从事私募或信托产品销售的第三方理财公司也可以从事基金销售了。
根据证监会《公开募集基金销售机构名录》(2017年9月) ，该牌照2001年开始发放，目前共发放了家，其中商业银行家、证券公司家、期货公司家、保险公司家、证券投资咨询机构家、独立基金销售机构家。
第一章 基金销售业务许可证简介
一、定义 1.法律依据
《证券投资基金销售管理办法》第二条规定“本办法所称基金销售，包括基金销售机构宣传推介基金，发售基金份额，办理基金份额申购、赎回等活动。” 2.释义
3.基金销售业务的有效期及续展要求
1 4.基金销售业务在国内经济体系中的地位与作用
二、业务范围
1、法规对基金销售许可证经营范围的规定
2、国内拥有基金销售许可证的公司的实际经营范围
3、国外该领域的公司的实际经营范围
4、国内对于经营范围扩大或者缩小的政策导向
第二章 基金销售许可证的行业分析
一、市场环境分析
1.基金销售业务的发展规律 2.基金销售业务的主要利润来源 3.基金销售业务的市场环境 4.基金销售业务的发展前景
二、基金销售业务领域内领先企业运营模式分析 1.基金销售业务许可证近三年获批情况统计 2.基金销售业务领域内企业现状分析
3.基金销售业务领域内领先企业运营模式（选取两家）
三、基金销售业务许可证市场价分析（做成EXCEL表）
1.申请基金销售业务许可证价格与办理时限统计（咨询3家中介机构）
2.并购拥有基金销售业务许可证的企业费用与办理时限统计 3.升级集团已有的基金销售业务许可证预算与办理时限统计（如有）
2 4.基金销售业务许可证的市场价格（综合分析）
四、基金销售业务政策分析
1.基金销售业务许可证核发趋势（收缩或放松） 2.基金销售业务监管趋势（收缩或放松） 3.基金销售业务发展趋势（综合分析）
第三章 基金销售业务许可证申请
一、审批与主管部门 1.法律依据 2.审批部门 3.主管部门
二、申请条件 1.法规的强制性规定
2.审批部门的对申请主体的政策性规定 （1）内部控制体系 （2）高级管理人员 （3）企业信用
三、申请设立的程序
四、办理时限
第四章 并购企业获取基金销售业务许可证
一、主管部门
二、对收购方的限制条件 1.对收购方的注册资本的要求 2.对收购方经营状况的要求 3.对收购方管理管理人员的要求 4.对收购方特殊的市场准入限制（如有） 5.其他限制条件
三、变更被并购企业的程序
1.是否需要主管部门批准或者报备案
2.是否需要变更注册资本，以及变更注册资本的时间限制 3.其他程序上的事项
四、并购拥有的基金销售业务许可证的企业预计花费时间（咨询中介）
五、并购拥有的基金销售业务许可证的企业预算金额（咨询中介）
第五章 集团现行业务状况
一、申请或并购基金销售业务许可证已满足条件
二、申请或并购基金销售业务许可证尚需补充的条件
三、难点与应对措施
结语
根据上述材料，写出自己的分析意见，对基金销售业务的态度，以及是否建议获取基金销售业务许可证，并说明理由。
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基金调研报告共6篇 基金调查报告
